龙版传媒2025年报解读：扣非净利大降36.02% 研发费用增30.85% ...

陈雁雁

来源：新浪财经-鹰眼工作室
营业收入：同比下滑8.76%，主业承压明显
2025年龙版传媒实现营业收入1,517,778,857.52元，较上年同期的1,663,474,368.93元同比下降8.76%。从业务结构来看，公司主营业务涵盖出版、发行、印刷三大类，其中出版、发行业务收入占主营业务收入的92.44%，是核心收入来源。
分业务板块看，出版业务营业收入838,050,463.64元，同比微降1.55%；发行业务营业收入1,105,761,858.39元，同比大幅下滑11.31%；印刷业务营业收入159,030,436.04元，同比下降17.01%。分产品来看，教材教辅收入1,028,677,207.35元，同比大降18.85%，成为营收下滑的主要拖累因素，主要受政策及学生人数减少影响；一般图书收入384,828,137.97元，同比增长38.48%，但毛利率同比减少11.11个百分点，增收不增利。
业务板块2025年营业收入（元）2024年营业收入（元）同比变动（%）  出版838,050,463.64850,999,045.83-1.55 发行1,105,761,858.391,246,717,750.13-11.31 印刷159,030,436.04191,627,218.99-17.01

# T0 C5 j& h" O3 e) r$ U0 b净利润：归母净利增11.29%，扣非净利大降36.02%
. G  m0 y+ O0 N7 _8 N7 K$ c3 Z* |2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润224,076,921.90元，同比增长11.29%；但扣除非经常性损益的净利润仅为131,171,490.87元，同比大幅下降36.02%。
/ X4 P3 j- u, g/ @" ]  U4 r非经常性损益成为支撑归母净利增长的关键，报告期内非经常性损益合计92,905,431.03元，主要包括计入当期损益的政府补助18,282,510.05元、金融资产公允价值变动及处置损益14,272,126.07元、其他营业外收支16,332,033.54元以及离职后福利和辞退福利的过去服务成本44,040,257.12元。这意味着公司主业盈利能力大幅下滑，盈利质量不高。
1 O6 M2 K& j, D' h 指标2025年（元）2024年（元）同比变动（%）  归母净利润224,076,921.90201,348,541.3611.29 扣非归母净利润131,171,490.87205,030,609.96-36.02
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6 V* ]  s& s  H8 c% P( j7 p9 a4 W每股收益：基本每股收益增11.30%，扣非指标大幅下滑
) O7 ~" b( w/ P* s7 _2025年公司基本每股收益为0.5042元/股，同比增长11.30%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.2951元/股，同比下降36.03%。这一变动趋势与净利润指标保持一致，反映出公司核心业务盈利水平的下降，非经常性损益对每股收益的拉动作用显著。
指标2025年（元/股）2024年（元/股）同比变动（%）  基本每股收益0.50420.453011.30 扣非基本每股收益0.29510.4613-36.03

/ o3 h! v0 I/ {, J* E% G费用：整体管控成效显现，研发费用逆势增长
2025年公司期间费用合计436,456,610.37元，较上年同期的497,554,408.33元有所下降。其中销售费用、管理费用、财务费用均同比减少，研发费用则逆势增长。
销售费用：同比降10.43%，宣传推广费缩减明显
销售费用为176,802,449.31元，同比下降10.43%。主要原因是报告期内宣传推广费大幅减少，从上年的42,106,188.65元降至16,915,347.98元，同比减少59.83%。此外运杂费、修理费等也有不同程度下降，显示公司在销售端的费用管控力度加大。
销售费用项目2025年（元）2024年（元）同比变动（%）  宣传推广费16,915,347.9842,106,188.65-59.83 运杂费16,136,029.6217,375,355.92-7.13 修理费1,573,487.991,936,294.51-18.74

" O. G; J2 V# t管理费用：同比降13.34%，离职后福利大幅减少
  F8 X: l8 }0 t管理费用为281,790,070.36元，同比下降13.34%。主要原因是报告期内离职后福利费用同比大幅减少，从上年的29,090,000.00元降至-21,820,000.00元，减少了50,910,000元。同时办公费、修理费等也有所下降，费用管控效果显著。
) r- Y( L+ K+ P+ |; q7 l  b财务费用：利息收入减少，仍为净收益
) }5 l1 @4 E6 c& A/ ]! Q4 v财务费用为-25,863,037.39元，较上年的-27,850,366.60元有所减少，主要原因是报告期内利息收入同比减少，从上年的53,921,586.26元降至48,290,689.14元，同比减少10.44%。但财务费用仍为净收益，对公司利润形成一定支撑。
+ l2 S) z7 \/ q5 A研发费用：同比增30.85%，技术投入力度加大
研发费用为3,727,128.09元，同比增长30.85%。主要是报告期内研发人员工资、技术咨询费同比增加，显示公司在技术研发方面的投入力度加大。公司研发项目涵盖资源制作、技术开发、审读校验等多个领域，为未来业务转型和升级奠定基础。
研发费用项目2025年（元）2024年（元）同比变动（%）  技术开发费551,818.78913,028.59-39.56 研发人员工资738,855.34212,350.05247.94 其他费用2,360,349.051,477,433.6159.82

) L+ T& |0 [/ ?- z研发人员情况：团队规模稳定，结构优化
截至2025年末，公司研发人员数量为9人，占公司总人数的比例为0.36%。从学历结构来看，硕士研究生3人，本科6人，无博士及以下学历人员，研发团队整体学历水平较高。从年龄结构来看，30-40岁的研发人员有7人，40-50岁的有2人，团队以中青年为主，兼具经验与活力。
研发人员结构人数占比（%）  硕士研究生333.33 本科666.67 30-40岁777.78 40-50岁222.22
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$ A( H, Q0 n0 m/ v6 ~. S现金流：经营现金流增31.53%，投资现金流大幅改善
经营活动现金流净额：同比增31.53%，收支管控成效显著
2025年经营活动产生的现金流量净额为329,956,959.27元，同比增长31.53%。主要原因是报告期内收到的税费返还同比增加，从上年的28,547,766.74元增至50,520,469.49元，同比增长77.0%；同时支付的各项税费以及支付其他与经营活动有关的现金同比减少，支付的各项税费从上年的103,320,734.55元降至44,043,765.24元，同比减少57.37%。
, l# B0 J4 M" m) S8 s( U4 u* J$ C 经营现金流项目2025年（元）2024年（元）同比变动（%）  收到的税费返还50,520,469.4928,547,766.7477.00 支付的各项税费44,043,765.24103,320,734.55-57.37 支付其他与经营活动有关的现金128,103,644.42181,498,301.28-29.42
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投资活动现金流净额：同比大幅改善，无大额收购支出
+ {! Z1 G1 L6 [0 c6 L- W1 r投资活动产生的现金流量净额为-343,437,159.00元，较上年的-1,931,765,126.73元大幅改善。主要原因一是报告期内定期存款和理财产品到期收回的现金同比增加；二是报告期内购买定期存款支付的现金同比减少；三是上年以现金方式收购了子公司，本年无收购子公司支出。
& j+ v: p0 X) r9 Z- K& D% t# ?筹资活动现金流净额：同比减少，派发现金股利增加
! v$ F: @$ \  F筹资活动产生的现金流量净额为-66,666,666.75元，较上年的-39,557,009.73元有所减少，主要原因是报告期内派发的现金股利同比增加，从上年的35,555,555.60元增至66,666,666.75元，同比增长87.5%。
7 H! R: z/ v5 h可能面对的风险
: I1 @& P; a( n/ y" b% n7 ?* l市场竞争加剧风险
) n/ W% [6 h( q) k7 q. v随着我国出版体制改革不断深化，市场化进程不断加深，不确定性因素增多，图书市场竞争日益激烈，将对现有市场格局造成冲击。公司作为区域出版龙头，面临来自全国性出版集团、民营出版机构以及线上平台的竞争压力，若不能持续提升产品质量和市场竞争力，可能导致市场份额下降。
, l3 E8 a" m8 x6 u5 G# w* x" f' p新技术应用风险
随着5G、云计算、人工智能等新技术的出现，数字出版作为新兴出版业态逐渐成为出版产业的重要部分。数字出版在内容生产、产品管理以及产品形态等方面与传统出版具有显著差异，如果公司在数字出版领域不能适应新的市场形势，不能吸收和应用先进的数字出版技术，可能在未来的市场竞争中受到越来越多的数字出版企业的冲击，错失数字出版产业的市场机遇，影响公司的经营业绩与未来发展空间。
税收优惠政策变化风险
! B9 W; w1 _. B2 a) l/ ?9 @国家对文化产业给予了重要的政策支持，出版传媒企业享受国家统一制定的相关税收优惠政策。若目前享受的相关税收优惠政策到期后不能延续，则会对公司的经营状况形成不利影响。报告期内公司享受增值税先征后退、企业所得税免税等优惠政策，若政策调整，将直接影响公司盈利水平。
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