影石还是没能逃出五指山

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) V9 c& Q8 l% n0 R$ w  R& Q编辑 | 蔚小理
作者 | 陈 旭
9 r( J; J% Y! B: G" V* K& E就在几天前，大疆和影石几乎同时把新品预告抛到了公众面前，这一次双方不约而同瞄准了双摄云台相机这个新战场。
大疆在Osmo Pocket 4的发布会尾声亮出了一台双摄版彩蛋机，外界普遍认为这就是即将登场的Pocket 4 Pro。
/ g% ]' W* E8 O, u7 K3 N影石这边也没闲着，官方放出了首款手持云台相机Luna的样片，同样配备了双摄模组。
% X. O# B- X8 A% U从全景相机到无人机，再到如今的口袋云台，两家厂商你追我赶，战线越拉越长。不过热闹归热闹，影石的处境其实并不轻松。
3月23日大疆在深圳中院提起的6项专利权属诉讼余波未平，资本市场的反应已经相当直接。
) e2 u  f  \* y- o3 r" o' f" N股价腰斩、利润下滑、基本盘被抢食，这家曾经的全景相机霸主，正被一双看不见的大手死死按在地上。
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把时间拨回2025年7月，影石官宣进军无人机，推出全景无人机品牌影翎Antigravity，直接把战火烧进了大疆经营近二十年的腹地。
大疆的反击速度超乎所有人预期，仅仅三天后就推出了定价2999元的Osmo 360全景相机，价格不到影石同级别X5的一半，一刀精准扎向影石的后院。
6 |, f# X) k% I7 @3 P8 y/ ]/ N9 I5 ?进入下半年，摩擦从产品端蔓延到整条产业链。据《经济观察报》的报道，影石供应链负责人周广太透露，公司在无人机项目推进过程中，有33家核心供应商遭到排他施压，覆盖光学镜头模组、结构件、芯片等环节，部分厂商因为与大疆签有排他协议或收到口头要求，不得不中断与影石的合作。影石被迫紧急切换二供、重构供应链。
渠道层面也不太平，2025年11月湖南长沙某商场内的影石形象店因为大疆经销商与商场签署的补充协议而被要求拆除门头，协议里明确规定不得引进与大疆具有强竞争关系的品牌。
价格战更是一场硬碰硬。2025年10月，大疆启动大规模降价，部分产品降幅超过千元。刘靖康在社交媒体上给近期购买大疆产品的消费者发放100元代金券，这幕操作一度被外界戏称为最高调的碰瓷式营销。
到了今年3月23日，矛盾正式进入司法层面。大疆一纸诉状把影石告上法庭，立案的6项专利集中在飞行控制、结构设计和影像处理三个核心领域。大疆主张这些专利是前员工离职一年内完成的职务发明，专利申请权依法应归大疆所有。
刘靖康当天就在微博回应，称涉事员工都是离开大疆满一年后才加入影石，相关成果是在影石内部独立研发完成的。他还反手指出大疆多款全景和拇指相机已经落入影石28项专利的保护范围，只是此前没有主动起诉。
据《财经》的报道，这次涉案专利里有两件存在同族专利境内外署名不一致的情况，影石在国内申请时请求不公开发明人，国际申请时却列明了真实姓名。对这一操作，刘靖康的解释是延缓技术人员名单暴露、防止被猎头盯上。
# x( u! Y, s2 ]* p' W根据影石创新发布的2025年业绩快报，公司全年营收98.58亿元，同比增长76.85%，看起来仍在高速扩张，但归母净利润只有9.64亿元，同比下滑3.08%，扣非净利润8.82亿元，同比降幅6.74%。
这是影石自2018年以来首次出现归母和扣非净利润双双下滑，标准的增收不增利。
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利润承压背后有几股合力。一是价格战打下去毛利率跟着走低，二是无人机新业务吃掉了大量预算。
影石披露2025年全年研发投入高达16.49亿元，超过过去三年的总和，但砸进去的钱短期内很难见到回报。
4 G4 x* g/ Q7 Y3 K: {更让人揪心的是基本盘的动摇。据久谦咨询2025年10月发布的报告，三季度全球全景相机市场里，影石市占率从原来的85%到92%骤降至49%，大疆以43%的份额完成了强势分流。
8 q) ^1 a* h; S7 f双方的体量原本就不在一个量级。IDC的数据显示，2025年全年手持智能影像领域，大疆出货1004万台，影石340万台，前者接近后者的三倍。
据《财经》的报道，大疆2024年营收突破500亿元，净利润率接近40%，还有无人机这头稳定的现金牛输血。
  g- F; c$ ?% u& Q7 e专利储备方面差距更夸张，按照尖兵之翼的统计，大疆累计申请专利超过1.5万项，其中无人机相关核心专利超1.2万项，这个数字影石短期内根本追不上。
0 F1 J8 u  T$ J+ A9 N3 C( B9 lIDC预计到2030年全球手持智能相机市场规模将突破4000万台，未来五年的复合增速接近20%，蛋糕确实在变大，但分蛋糕的手也变多了。更值得警惕的是，
2026年6月影石还有2.266亿股限售股份将解禁，占总股本的56.50%，这是悬在股价头上的又一把剑。专利官司的终局尚未揭晓，可对一家以创新为品牌底色的上市公司来说，市场对其技术原创性哪怕只多出一分犹豫，估值都难再撑起当初那套高成长叙事。
1 k! n) X% [% u2 D4 N影石想真正跳出巨头的五指山，光靠敢打敢拼恐怕还远远不够。