北京冲出“大模型决策第一股”，国家队创业，干到行业第一 ...

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智东西
作者｜江宇
编辑｜李水青
智东西4月14日报道，港交所官网显示，中科院系AI公司北京中科闻歌已于4月12日正式披露招股书，冲刺“大模型决策第一股”。2025年6月，其以“秘交”方式递表港交所，由中金公司担任独家保荐人。
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! }1 @2 u. r4 |4 Q这家脱胎于中国科学院自动化研究所的公司成立于2017年，主要面向企业与政府客户提供复杂数据分析与AI辅助决策服务，目前已服务超过650家企业及政府客户。
  H! j2 Y3 E6 F  Z/ U根据灼识咨询，按收入计算，中科闻歌在2024年中国企业级大模型驱动的决策智能服务提供商中排名第一，市场份额为11.4%；在2024年中国企业级大模型市场中排名第七，市场份额为2.4%。在这一市场中，其主要与商汤科技、华为、云知声、科大讯飞、百度、阿里巴巴、拓尔思、智谱和滴普科技等国内主流AI厂商展开竞争。
$ R; o4 N( J# g0 C9 O+ Q从业务定位来看，中科闻歌核心聚焦复杂数据分析与决策智能，以自研决策智能操作系统“DIOS平台”为核心。

6 A, A6 e/ D' O9 I8 `▲面向企业AI落地的统一框架“决策智能操作系统”DIOS平台
团队方面，其创始团队带有明显的“中科院系”背景。董事长兼联合创始人王磊为中国科学院自动化研究所研究员；CEO兼联合创始人罗引也曾任职于中科院自动化所，获正高级工程师职称。联合创始人曾大军曾就读中国科大少年班，后获卡内基梅隆大学博士学位，是IEEE及AAAS会士。
" ~4 I/ S7 |2 i) J截至2025年12月31日，中科闻歌研发团队共有250名员工，占员工总数的43.9%。其中包括66名硕博人员，核心成员主要来自中科院多个研究所、清华大学、北京大学等科研机构和高校。
2020年，中科闻歌入选国家级专精特新“小巨人”企业。其已参与或承担了12项国家级及省部级科研项目，其中包括6项国家重点研发计划。
' w5 z" e; a: p  |" a' D2 y+ o9 @中科闻歌原本也曾筹备A股上市。2022年底，中科闻歌启动上市辅导，并于2023年6月完成监管验收。但考虑到A股审核周期及不确定性，以及全球化发展的需要，其在2024年选择暂缓A股计划，转向港股上市。
4 v! k/ f! R7 g3 y% W一、三年营收从2.5亿增至4亿，毛利率提升7.2%，亏损收窄后再扩大
8 G) \# W+ b. D! i7 h: i2023年、2024年及2025年，中科闻歌收入分别为2.50亿元、3.18亿元和4.05亿元；同期毛利率分别为44.0%、50.4%和51.2%，盈利能力稳步提升。
不过，该公司尚未实现盈利。同期净亏损分别为2.60亿元、1.57亿元和1.66亿元，整体呈现先收窄、后小幅扩大的趋势；经调整后亏损分别为1.86亿元、1.15亿元和1.01亿元，亏损幅度逐步收窄。
' H* h' a* p4 C; N5 a研发投入方面，2023年至2025年，中科闻歌研发费用分别为1.80亿元、1.31亿元和1.88亿元，其研发重点主要集中在DIOS平台及核心组件的持续迭代。

6 O4 t+ `/ q* F5 m0 K1 T) P! O6 Y$ i▲2023年~2025年中科闻歌收入、净利润、研发支出变化（智东西制图）
从收入结构来看，中科闻歌的收入具体落在公共服务、商企及传媒与通信三大领域。
2 M) w6 C- E9 f% I" a! H+ T其中，2023年公共服务占比最高，达到50.7%；2024年占比为47.2%；到2025年下降至36.5%。
9 D( G# D8 ]1 g( |与此同时，商企业务增长明显，占比从2023年的14.5%提升至2025年的31.9%，逐步成为第二大收入来源。
+ Y9 D4 s. T4 Y传媒与通信板块整体较为稳定，占比在26.8%至30.5%之间波动；其他业务占比则持续下降，从2023年的4.3%降至2025年的1.6%。

; @" g) h5 F/ x4 k( E根据灼识咨询数据，按2024年收入计算，企业级大模型与决策智能市场前五大参与者合计市场份额为38.6%，集中度相对有限。
% ^2 t+ V; I( o" o9 u同期，中科闻歌以11.4%的市场份额位列第一，对应收入约3.1亿元；在更广义的中国企业级大模型市场中，其排名第七，市场份额为2.4%，对应收入约3.1亿元。


  D; w' `( l7 G% [" d2 R3 Z* h按附注推测，第一到六名分别是商汤科技、华为、云知声、科大讯飞、百度和阿里巴巴，第八到十名分别是拓尔思、智谱和滴普科技。
2 s* M$ O; @. ?6 i$ R+ ^中科闻歌账上现金较为充足，但呈下降趋势。2023年至2025年，其现金及现金等价物分别为5.24亿元、4.45亿元和3.25亿元，持续减少。与此同时，应收账款规模明显增长，同期贸易应收款项由1.24亿元增长至2.48亿元，两年翻倍。
9 `2 W& g6 _, n负债方面，2025年该公司新增计息银行贷款及其他借款约0.29亿元，非流动负债规模由2024年的336万元大幅增至近1亿元。
其节选综合财务状况表如下：
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1 p3 [! F9 R5 K4 p- B从现金流情况来看，中科闻歌经营端持续“烧钱”。2023年至2025年，其经营活动现金流净额分别为-1.83亿元、-1.35亿元和-1.88亿元，连续三年为负，且在2025年再次扩大。
4 H4 m7 q+ w$ P; G/ V2023年，中科闻歌投资现金流净流入6.66亿元。但到2024年和2025年，投资活动分别净流出0.75亿元和0.14亿元，转为净支出。
2023年至2025年，中科闻歌融资活动现金流净额分别为-0.08亿元、1.31亿元和0.81亿元。

! k' k- R, p( c8 X二、前五大客户占比约三至五成，供应链以云与算力资源为核心
从客户结构来看，中科闻歌主要服务三类客户：媒体及融媒体公司、政府机构以及商业企业。
# i8 J3 V# J/ t8 ~/ c2023年、2024年及2025年，中科闻歌从最大客户获得的收入占比分别为24.3%、19.9%和19.1%，对应金额分别约为0.61亿元、0.63亿元和0.78亿元；从前五大客户获得的收入占比分别为48.0%、32.5%和37.6%，对应金额分别约为1.20亿元、1.03亿元和1.52亿元。



整体来看，头部客户贡献占比在三至五成之间，呈现一定集中度，但较单一客户依赖程度有所下降。
0 |: z2 V* o/ t在供应链侧，中科闻歌的业务依赖计算资源与基础设施能力。其主要采购包括云计算服务、硬件设备及商业软件三大类。
其中，在云计算方面，中科闻歌主要依赖阿里云、火山引擎等云服务厂商支撑模型训练与推理需求；在硬件侧，采购内容包括GPU、服务器、网络设备及存储系统等。
; I( T% z# s  f/ `此外，中科闻歌还采购CRM、ERP及网络安全等商业软件，用于支撑业务运营与内部管理。
9 C6 b! R0 Y- S( f+ V$ M从供应商集中度来看，中科闻歌对单一供应商依赖较低。2023年至2025年，最大供应商采购占比分别为7.1%、8.0%和8.0%；前五大供应商采购占比分别为25.4%、26.8%和24.0%，整体维持在较为分散水平。

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三、以一体化企业级AI服务，覆盖数据处理、模型训练与智能体决策
2 m- f1 V5 a, j) t  C产品层面，中科闻歌的核心底座是自研人工智能数据操作系统DIOS。这一平台覆盖数据治理、模型训练、领域知识管理和应用开发等环节。DIOS是一套面向企业AI落地的统一框架，往下连接数据和模型，往上承载应用与智能体。
2 Y( r3 h( \) Z2 s其中，X-Data负责把分散、异构的原始数据整理成可供AI使用的数据集；雅意大模型承担语义理解、逻辑推理、多模态处理等能力；DI-Brain则更偏向智能体开发与编排，负责把模型、工具调用和决策流程真正串起来。
模型侧，中科闻歌主推的是自研“雅意大模型”。该模型重点面向企业场景，强调语义分析、逻辑推理、长文本理解、复杂信息抽取和任务规划能力，已在50多种语言上训练，并支持图像、视频、文本等多模态内容处理。
* Y) J" u' R$ M, u; K* n除自有模型外，其也可按客户需求接入DeepSeek、通义千问等第三方模型。
- X# Q$ P! o% w5 X知识产权方面，截至2025年12月31日，中科闻歌在国内拥有154项注册专利、108项专利申请，合计262项专利及专利申请；同时拥有439项软件著作权、151个注册商标和10个备案域名。
从专利归属看，这262项专利及专利申请中，212项为独有，50项为共同拥有。其共同专利主要涉及与中国科学院自动化研究所、中国中医科学院等机构的合作。
& Q, O: p3 G' D, F6 J6 O- ~四、中科院体系和产业资本已入局，已完成10轮融资
% w; E' b2 m9 \% O# k$ M1 R中科闻歌当前第一大股东为中科三石，持股16.57%；中自投资、中科优才、国开制造业转型升级基金等机构亦位列前列，持股比例均在5%左右。


! I& [: Z2 N' X3 @, n$ H+ w2 i整体来看，前几大股东持股相对分散，中科闻歌尚未形成绝对控股股东。
7 t( B" _& P+ m1 `7 X除中科院体系资金外，股东名单中还出现了中网投、深创投、红杉中国等机构投资者，以及中关村科学城、央视融媒体等产业与政府背景资金。
& e, X  F3 V, ^+ i( |- m" Q从创始团队持股情况来看，核心管理层仍保有一定股份。董事长兼联合创始人王磊、CEO罗引及联合创始人曾大军分别持股约1.78%、4.64%和2.42%，通过中科三石等持股平台合计控制约30.66%投票权，在公司重大决策中具备主导权。
董事长兼联合创始人王磊出生于1985年，来自中国科学院自动化研究所体系，曾在中科院自动化所历任工程师、副研究员及研究员，并于2017年联合创立中科闻歌。其博士毕业于天津大学管理科学与工程专业。
! T+ _; h0 i, B, RCEO兼联合创始人罗引同样来自中科院自动化所，曾任该所副总工程师并获正高级工程师职称，中间曾在中国移动任职，2017年参与创立公司。其博士毕业于北京理工大学工商管理专业。
* F: \( B' j  ~1 F联合创始人曾大军曾就读中国科大少年班，后获卡内基梅隆大学博士学位。
中科闻歌已累计完成10轮融资，持续获得国资与市场化资本支持。
" p4 v+ w0 y: j2 p$ W, t0 Q$ h6 E' Z从股权架构来看，中科闻歌在境内外设有多层控股结构，并通过多家子公司开展业务，包括闻歌科技、闻歌传媒等主体，覆盖不同区域与业务板块。
其股权架构如下：

3 v; M2 \5 b& z薪酬方面，中科闻歌高管收入以“薪资、绩效奖金、股份支付”为主。2023年至2025年，董事薪酬总额分别为2687万元、2174万元和1885万元；同期五名最高薪酬人士合计薪酬分别为3685万元、2906万元和2196万元。
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/ u$ E9 _- E) M/ P6 e6 |其中，2025年董事长王磊与CEO罗引薪酬分别为约183万元和182万元。
" H8 B4 G: f+ u, s  @结语：企业级AI服务赛道升温，“中国版Palantir”来了
中科闻歌所处的企业级大模型与决策智能赛道，竞争持续升温。一方面，头部厂商已开始占据一定市场份额，另一方面，整体集中度仍然不高，留给后来者的空间依然存在。
7 m* y" ~* I: u- \. g  `2 Y5 [在这一背景下，中科闻歌从公共服务起步，再向商企市场拓展，其收入结构的变化也在一定程度上反映出这一转向。不过，从财务表现来看，中科闻歌仍处于投入期，尚未实现盈利，客户集中度和对算力资源的依赖，也意味着其业务模式仍在持续验证之中。
随着港股IPO推进，中科闻歌或将成为这一细分赛道中较早走向资本市场的玩家之一。对其而言，上市不仅是融资节点，也将成为其商业化能力与技术路径的一次集中检验。