无人机动力系统第一股等2只新股申购，1只新股上市丨打新早知道 ...

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0 D. S) x# o5 ?$ i' k7 [' p                                                            　　3月27日，可申购主板的红板科技（603459.SH）和创业板的三瑞智能（301696.SZ），另有一只新股上市，为北交所的普昂医疗（920069.BJ）。
/ ~# e" A& ?: C7 y/ k　　两只新股申购
/ p4 k; S; \- D$ R& Y: f　　三瑞智能是行业领先的无人机与机器人动力系统制造商，主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售，并积极布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力系统产品。基于在动力系统领域的技术优势，公司是国内最早推出一体化动力系统的企业之一，并参与编写了中国民用航空规章《正常类飞机适航规定》中的“电动飞机动力装置补充要求”部分。
0 `9 h  I9 t  |3 w 　　技术方面，三瑞智能已掌握并突破包括一体化动力模块集成技术、电磁设计及优化技术、热管理效率优化技术、FOC矢量控制技术、轻质高强复合材料工艺技术、高精度伺服控制技术等在内的13项具有自主知识产权的核心技术，覆盖研发设计、软件算法、生产工艺、产品检测及验证等各环节。在机器人动力系统方面，三瑞智能自2018年建立自主品牌CubeMars，专注于机器人关节领域，目前已实现机器人动力模组中电机、驱动板、行星减速器等核心部件全部自研自产。公司曾获得“全球无人系统行业金翼奖”“第五届世界无人机大会—创新产品奖”“第六届世界无人机大会—小巨人奖”等多项行业内荣誉称号。
& \. |8 V) n  x+ ?3 N0 j. ^　　客户方面，三瑞智能产品市场认可度高，销往亚洲、欧洲、美洲、非洲、大洋洲的超过100个国家和地区，发行人下游直销客户较为分散，覆盖数量较多，销售额超过100万客户包括航天电子（600879.SH）、纵横股份（688070.SH）、华测导航（300627.SZ）、日本NTT（9432.T）等无人机领域知名客户。公司已成为民用无人机电动动力系统行业内规模领先、最具行业竞争力的企业之一。根据弗若斯特沙利文行业研究报告，按2024年销售额统计，公司2024年在全球民用无人机电动动力系统（不含动力电池）行业的市场份额仅次于大疆创新，排名第二。
　　值得注意的是，三瑞智能面临原材料价格波动的风险。2022年至2025年上半年，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为76.28%、75.43%、74.76%和72.67%，占比较高，公司采购的原材料主要包括机加件、电子元器件、磁性材料、轴承、漆包线、铁芯等。受宏观经济环境及市场供需关系的影响，上述原材料采购价格存在一定波动。如未来主要原材料价格出现大幅上涨，而公司无法有效地将原材料价格上涨压力向外部传导或通过技术工艺创新予以抵消，将会给公司带来一定的成本压力，进而影响到公司的经营业绩。
) o  Z" c! Y: a. N' Q$ c: b/ U2 T　　红板科技专注于印制电路板的研发、生产和销售，产品定位于中高端应用市场，具有高精度、高密度和高可靠性等特点，是行业内HDI板收入占比较高、能够批量生产任意互连HDI板和IC载板的企业之一。
　　技术方面，在HDI板领域，红板科技已全面掌握高端HDI板的生产技术，最小激光盲孔孔径可达50m，芯板电镀层板厚最薄做到0.05mm，任意层互连HDI板最高层数可达2层且整体盲孔层偏差可控制在50m以内，处于行业领先地位；在IC载板领域，公司已实现技术突破，掌握Tenting、mSAP等工艺，成功实现IC载板领域的高精密制造，样品最小线宽/线距可达10m/10m，量产最小线宽/线距可达到18m/18m。
: \( H4 W+ `9 Q% D　　客户方面，红板科技的手机HDI主板、手机电池板市场占有率较高。2024年公司手机HDI主板供货量约占全球前十大手机品牌出货量的13%，公司是全球前十大智能手机品牌中8家品牌的主要手机HDI主板供应商，产品覆盖OPPO、vivo、荣耀、小米、三星、传音、华为、摩托罗拉等全球知名消费电子终端品牌。同时，公司还是全球前十大智能手机品牌中7家品牌的主要电池板供应商，体现了公司的行业代表性。公司手机电池板的主要客户为东莞新能德、欣旺达、德赛电池等全球知名锂电池制造商，产品最终应用于OPPO、vivo、荣耀、传音、小米、三星、华为、亚马逊、google、微软等全球知名消费电子终端品牌。
3 I/ Y1 o, X; b; p　　值得注意的是，红板科技面临客户集中度较高的风险。2022年至2025年上半年，公司向前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为44.29%、41.29%、36.71%和31.63%，客户相对集中。未来若主要客户的生产经营状况发生波动，或公司与主要客户的关系发生不利变化，使得主要客户的需求或采购量减少，将对公司生产经营产生不利影响。
2 P, Y- X- {* K0 ^+ Z/ o% U　　一只新股上市
( W% R# z5 a7 J2 }, f6 j　　普昂医疗成立于2013年，专业从事糖尿病护理、通用给药输注、微创介入类医疗器械的研发、生产和销售，是国内市场最早推出安全自动自毁型注射笔用针头的本土企业；在美国市场，公司是仅晚于美国BD公司第二家推出两端保护安全自毁型注射笔用针头的企业，并已申请国际专利保护。
　　技术方面，普昂医疗以糖尿病护理产品为业务切入点，胰岛素笔针是公司核心优势产品。在2022年至2025年上半年，胰岛素笔针也是公司主营业务收入占比最高的产品。2025年上半年，公司胰岛素笔针产品占主营业务收入的比重为65.80%。
　　市占率方面，开源证券研报显示，普昂医疗胰岛素笔针2024年全球市占率11.78%，销量11.75亿支，全球排名升至第二，仅次于美国BD公司。细分上，2024年公司在欧洲市占率23.69%、中国9.74%、北美4.31%，在国内厂商全球份额中位列第一。
2 Z- {1 b5 N& N8 Y　　目前，普昂医疗拥有境内专利116项（发明专利46项）、境外专利5项，获32项国内注册证及87项CE、FDA认证。公司还于2022年获评国家级专精特新“小巨人”企业，并曾取得“2024中国自动化学会科学技术进步奖二等奖”等科技创新荣誉。
/ f/ s) p/ Z' T: |4 M7 [0 l; L　　客户方面，普昂医疗拥有覆盖欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲、非洲、亚洲等70多个国家或地区的客户资源，公司形成了较高的市场声誉和认知度。公司与Arkray、BergerMed、Procaps、Sol-Millennium、VanHeek、PharmaLab、NiproMedical、三诺生物、微泰医疗等国内外知名医疗器械品牌商或渠道商建立了广泛、持续的业务合作。
　　值得注意的是，普昂医疗目前面临市场竞争加剧和新产品市场开拓不达预期的风险。一方面，在糖尿病护理产品领域，竞争对手既包括美国BD、意大利MTD、德国贝朗、丹麦诺和诺德等全球行业巨头，也包括其他ODM厂商，行业竞争日益加剧。
8 k) H1 Q' o4 `- q9 l6 _+ s　　数据显示，在2022年至2025年上半年，普昂医疗糖尿病护理类产品销售额占主营业务收入的比例分别为73.95%、86.37%、82.92%、81.61%，还包括部分通用给药输注类、微创介入类业务。
! {; |5 a2 v4 \  H* Y* ~5 g1 q& Y1 S　　普昂医疗在招股书中提醒，如果公司不能通过持续的研发创新，推出有竞争力的产品，不能及时结合市场竞争情况对营销策略进行调整，无法有效提升产品生产线的智能化和自动化水平。
: \2 a1 o5 ]9 |7 V* `- `8 B- w　　另一方面，近年来普昂医疗重点投入研发了微创介入系列新产品，由于推向市场的时间不长，且还有较多管线处于研发过程中，报告期三年一期公司微创介入类产品销售额分别为76.56万元、190.83万元、709.88万元、462.53万元，占主营业务收入的比例分别为0.32%、0.81%、2.24%、2.60%。
　　普昂医疗表示，未来如果微创介入医疗器械的产业政策、国内外下游市场需求、行业竞争情况等发生重大不利变化，或公司在新产品经营策略上出现重大失误且未能及时进行有效的调整应对，都可能导致新产品系列市场开拓不达预期，进而影响公司对其研发投入的回报水平。
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' P* E# X! i5 Q/ m（文章来源：21世纪经济报道）