影石创新股价“脚踝斩”，刘靖康评论区成诉苦大会

琉璃叶下绿玉骨

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出品｜达摩财经
近日，第三方数据公司IDC发布了2026年一季度全球手持智能相机行业报告。报告数据显示，手持智能相机行业整体增长势头强劲，一季度出货量同比增长33%。其细分赛道也一片欣欣向荣：运动相机、云台相机、全景相机的出货量增速分别达到39%、18%、55%。
作为手持智能相机行业的头部玩家，影石创新（688775.SH）一季度同样表现突出。据公司微博官号，按销售额计算，2026年一季度，影石全景相机市占率达到71%；泛运动相机市占率41%，位列行业第一；拇指相机市占率达52%。
* s8 D1 ?+ o/ R4 \- C2 h8 r$ u此外，影石创新还表示，公司新品云台相机Luna Ultra上市首日，在国内外多个电商平台上销量居首。
影石创新创始人刘靖康也转发了相关微博，并表示“流水不争先，争滔滔不绝”。


但在刘靖康这条微博的评论区，排在前列的并非讨论产品性能的消费者，而是前来诉苦的投资者。有投资者表示，此前发动亲戚朋友一起购买了影石创新股票，但随着股价大跌，如今“不知道怎么面对他们”。还有投资者表示，希望影石可以通过回购等方式提振公司股价。
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  ~5 e7 v0 d: v: {9 r! E& _" y投资者“群情激奋”背后，影石创新股价正持续下探。去年6月，影石创新在科创板上市，上市后股价一路上涨，至去年9月3日时一度触及377.77元/股的高点。但此后，影石创新股价持续下行，至今年6月29日，公司股价收于133.52元/股，总市值约为535亿元。
与去年9月时的高点相比，影石创新最新股价已跌去近65%，总市值蒸发近千亿。以自去年9月1日起至今的跌幅计算，影石创新在整个科创板中跌幅排名第8位。目前，公司股价已低于上市首日收盘价。
影石“渡劫”
( v  ?. u$ a; _$ e7 i从刘靖康的微博评论区中可以看出，不少影石创新的投资者在成为公司股东之前，早已是其产品的忠实拥趸。
影石创新的创始人刘靖康出名很早，早在2012年，还在读大学的他就根据周鸿祎在央视《对话》节目里电话按键音的节奏，破解出了对方的手机号码。在校期间，他还先后研发过视频内动态植入广告技术，并打造了一款直播 APP，开启了早期创业探索。
大学毕业后，刘靖康将目光投向了硬件行业。2016年，影石发布了消费级全景相机Insta360 Nano，这款产品在当年的CES展会上一炮而红，公司由此在智能影像行业站稳了脚跟。
凭借出众的产品性能以及“极客”式的品牌调性，影石创新在后续数年间颇受消费者关注，经营业绩也稳步攀升。2022年至2024年，公司的营收从20.41亿元增至55.74亿元，归母净利润从4.07亿元增至9.95亿元。
不过，在影石创新上市后，其利润表现却开始失速。
1 e: B' `$ l  y# L- n2025年，影石创新实现营收97.41亿元，同比增长74.76%，但归母净利润仅9.29亿元，较上年同期下滑6.62%。今年一季度，公司营收同比增长83.11%至24.81亿元，归母净利润却再度下滑52.02%至0.85亿元。
影石创新利润下滑背后，公司正全力以赴谋跨界。
经过多年发展，影石创新已成长为全景相机行业龙头，但问题在于，全景相机赛道本身规模有限。据弗若斯特沙利文数据，2023年全球全景相机市场规模约50.3亿元，预计至2027年也仅为78.5亿元。若死守全景相机行业，影石创新业绩触顶只是时间问题。
" e% R4 [0 u- r$ Q因此，影石创新选择跨界求增长。去年7月，影石创新推出影翎Antigravity全景无人机品牌，直接瞄准了大疆身处的消费级无人机市场。据影翎公众号数据，该品牌全景无人机上市首月全球出货量超3万台。今年6月，影石创新又进军云台相机行业，推出了首款云台相机产品Luna Ultra。
/ w: W/ @2 f- l' k为此，影石创新大幅提升了销售、研发费用。2025年，公司销售费用同比增长103.31%至16.79亿元，研发费用同比增长96.95%至15.30亿元。
随着影石创新拓展经营品类，风波接踵而至。无论是无人机还是云台相机，都是消费电子龙头大疆的“主场”。影石创新入局上述赛道后，其与大疆间的攻防战随之到来。
+ j4 O8 X/ U' R! U# S! \4 N在产品方面，大疆反攻进入影石腹地。去年7月，大疆推出了首款全景相机Osmo 360，对影石创新的核心业务“宣战”。
8 S5 {6 ^7 q1 V交锋还延伸至知识产权层面。今年3月，大疆在深圳市中级人民法院起诉影石创新，涉及6项无人机相关专利权属纠纷。大疆在诉状中称，涉案专利系其前员工离职后一年内作出的发明创造，这些发明与员工在大疆任职时的工作任务密切相关。
6月，大疆又在美国德州法院对影石创新及其关联公司提起专利侵权诉讼，指控Luna Ultra涉嫌侵犯其外观设计专利及发明专利。随即，影石创新也在美国对大疆提起专利反诉，涉及云台相机、全景相机等5项发明专利。
竞争与诉讼交织之下，影石创新如今面临的风险，远高于其跨界拓展业务之前。对影石创新来说，现阶段既要努力在新拓赛道中站稳脚跟，又要坚守住全景相机市场，以防被大疆“反向偷家”。
当然，除了市场竞争因素外，影石创新还面临着行业上游传导下来的压力。
: C% [% a9 L. s2 }1 B4 h" D自去年以来，整个消费电子行业就面临着存储涨价带来的成本压力，影石创新也同样如此。在2025年财报中，公司就提及，其对短期存储成本感到一定的压力，未来可能进一步上升，影响公司毛利率。
2025年，影石创新主营业务毛利率为46.08%，同比下滑了6.13个百分点。如今，存储涨价之风仍未停息，影石创新今年或面临更严峻的成本压力。
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