正扬科技转战创业板：传统业务面对市场萎缩压力，寄希望于新能源产品？ ...

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- n1 ]  C+ Y5 v9 V. E) K                                                            　　时隔不到一年，广东正扬传感科技股份有限公司（以下简称正扬科技）再度向A股发起冲刺。
　　《每日经济新闻》记者了解到，2023年6月，正扬科技曾冲刺深市主板，历经两轮问询后于2025年7月主动撤回申请材料。
- C$ k1 G4 M6 I8 l/ t- x& K8 Q* v! o　　值得注意的是，正扬科技此次转战创业板，面临的压力并未减轻：公司传统尾气后处理业务受新能源车渗透率攀升冲击，核心产品需求面临萎缩；被寄予厚望的新能源业务却连续三年亏损，产品单价三年跌去近八成；与此同时，与美国SSI公司之间的跨国专利诉讼未决。
9 w% ~! R$ g8 q4 i　　在此背景下，这家汽车零部件供应商，能否叩开资本市场的大门，成为外界关注的焦点。
, g4 L- T+ Q$ r5 t9 A9 E　　核心产品市场正被逐步蚕食？
　　公开资料显示，正扬科技前身为东莞正扬电子机械有限公司，实际控制人为顾一新与田虹夫妇；截至招股书签署日，二人通过西方商贸、东莞正昇等多个主体合计持有公司81.18%表决权。
1 i( x2 A! K  S　　2023年6月，正扬科技首次向深交所主板递交上市申请，但在经历两轮问询后，于2025年7月主动撤回申请材料。此后，公司的一系列股权操作引发关注。2025年11月，格物致知、兴牛兴扬、番禺至安三家机构分别向正飞腾（东莞）企业管理咨询有限公司（以下简称正飞腾）转让其持有的正扬科技股份，转让价格为11.35元/股。
　　工商信息显示，正飞腾成立于2025年11月，由正扬科技实控人控制的东莞正昇全资持股。这也就意味着，正扬科技实控人通过关联公司承接了退出机构手中的股份。
/ P" h6 k% o+ Q/ P　　此后，正飞腾分别与嘉兴致家叁号创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称嘉兴致家）、深圳博众信合致扬创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称博众信合）、共青城金木环能创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称金木环能）签署协议，将其持有的正扬科技股份转让给上述主体：向嘉兴致家转让231.6万股，向博众信合转让184.87万股，向金木环能转让56.05万股，转让对价均为人民币1元。
　　2025年12月31日，东莞正昇、正飞腾又分别与东莞正宏企业经营管理合伙企业（有限合伙）（以下简称东莞正宏）、东莞正能企业经营管理合伙企业（有限合伙）（以下简称东莞正能）、东莞正旺企业经营管理合伙企业（有限合伙）（以下简称东莞正旺）、东莞正势企业经营管理合伙企业（有限合伙）（以下简称东莞正势）签署协议，约定由东莞正昇、正飞腾向这四家员工持股平台转让其持有的正扬科技股份。受让股份数量分别为：东莞正宏62.74万股、东莞正能74.35万股、东莞正旺62.15万股、东莞正势77.30万股，转让对价亦均为人民币1元。之后，正飞腾不再持有正扬科技股份。
　　再来看正扬科技近年的经营情况。招股书显示，2023年至2025年，正扬科技营业收入分别为22.99亿元、22.42亿元和26.16亿元，2024年出现小幅下滑；归母净利润分别为1.96亿元、-0.91亿元和2.01亿元，2024年出现大幅亏损；扣非净利润分别为1.89亿元、1.81亿元和2.37亿元，2024年出现同比下滑。
　　从正扬科技收入结构看，传统业务仍占据主导：2025年，公司传统的传感器和尿素箱总成产品合计贡献超过80%的主营业务收入，其中核心传感器产品营收13.82亿元，毛利率38.82%；尿素箱总成营收7.66亿元，毛利率33.75%。
　　正扬科技在招股书中坦言：“以纯电动汽车、燃料电池电动汽车为代表的新能源汽车快速发展，对传统燃油车行业造成了冲击，中国新能源汽车渗透率提升对后处理行业存在一定冲击，进而导致后处理产品需求下降。”
　　中汽协数据显示，2025年我国新能源汽车渗透率已接近48%，纯电动重卡渗透率更是从2023年的5.6%飙升至28.9%。这类车型完全不需要尾气后处理系统，或许意味着正扬科技的核心产品市场正被逐步蚕食。
　　寄希望于新能源热管理产品？
　　面对传统业务的萎缩压力，正扬科技将希望寄托于新能源热管理产品。数据显示，2023年至2025年，正扬科技新能源业务收入从847.72万元猛增至1.81亿元，年均复合增长率高达362.39%，看似风光无限。
　　然而，光鲜的营收数字背后，却是面临盈利压力——2023年至2025年的三年间，正扬科技新能源产品毛利率分别为-30.46%、-39.28%和-10.78%。
9 ]5 D+ K2 V/ p9 b) |) _　　更令人担忧的是，正扬科技新能源产品均价从2023年的464.56元/个，骤降至2025年的105.75元/个，降幅约77%。对此，公司解释称，出货量放大、产品结构调整是主因。
　　此外，正扬科技悬而未决的跨国专利诉讼，更引发市场关注。
　　事实上，2024年，正扬科技归母与扣非净利润的巨大反差，主要原因在于美国SSI公司（以下简称SSI）专利诉讼计提的预计负债。2024年和2025年，公司非经常性损益中与诉讼相关的预计负债损失分别为3.28亿元和0.36亿元，这直接导致2024年归母净利润转为亏损。
$ T5 _! N) [. m3 U' o7 O　　这场跨国诉讼已持续数年。2020年1月，SSI以正扬科技侵犯其两项汽车传感器专利为由，向美国威斯康星州西部地方法院提起诉讼。经过长达数年的拉锯，2025年6月30日，美国威斯康星州西部地方法院作出修正判决，命令正扬科技支付总额约4600.98万美元的损害赔偿金，并禁止该公司在美国销售相关涉诉产品。
　　几乎同时，SSI在德国也发起了专利诉讼。2025年10月，慕尼黑第一地方法院判决正扬科技及子公司KUS Europe侵犯了SSI在德国的专利，命令其禁止在德国市场投放、召回并销毁涉诉产品，同时承担损害赔偿责任。
2 I$ X3 o" A# O+ ^) @3 D  E3 t" E　　《每日经济新闻》记者了解到，两项诉讼均尚在上诉审理中。正扬科技已通过提供保证金的方式中止了美国判决的强制执行。尽管公司表示“已于2024年12月、2025年10月分别在美国、德国完成涉诉产品替代，相关地区业务未受重大不利影响”，但风险并未解除。
) Q$ m; u% b8 v9 O* u　　正扬科技招股书在风险因素中明确提示：“若法院最终做出不利于公司的判决，可能会对公司的业务发展和经营成果造成不利影响。”
& {$ R3 x1 r) I7 F3 d2 p　　就公司上市相关事项，6月2日，《每日经济新闻》记者致电公司并发送采访邮件，截至发稿未获回复。
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（文章来源：每日经济新闻）