应收账款和存货高企、大客户依赖症难解，上海君屹“带病”闯港股 ...

集群智慧张老师

来源：凤凰网财经《IPO观察哨》
/ q; `9 \4 |$ Y5 ^1 c; e) b5 u3 B据港交所日前披露，上海君屹工业自动化股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，国泰海通国际为其独家保荐人。
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图片来源：招股书

招股书显示，上海君屹成立于2009年，2015年7月在新三板挂牌（股票代码：832760）。公司是中国内地机器人自动化系统及解决方案的知名集成商，致力为全球汽车制造及新能源电池产业提供智能制造解决方案。
上海君屹客户覆盖全球多个市场，包括中国、德国、美国等地的整车制造商、一级零部件供应商及领先电池制造商。以全球收入计，公司2024年位列中国新能源电池模组及PACK自动化生产线解决方案公司第十一名，汽车焊接自动化生产线解决方案相关收入2024年位列中国公司第十二名；就全球新能源车电池托盘焊接自动化生产线解决方案相关收入计，2024年公司位列中国第二名。
IPO前，上海君屹执行董事及控股股东马翌鑫、其配偶白女士以及彼控制的上海奥普晟、其兄弟姐妹马强及马娇、一致行动方及彼控制的实体（即泰屹创投及泽健创投）有权合共行使公司全部投票权的约39.79%。
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马翌鑫 图片来源于网络

  r" x$ N' k7 [  M2 s- `此前，马翌鑫曾公开表示，创立上海君屹时，正是经济危机大爆发的时候，“君屹51万注册资金，与很多外资巨头比就如同大海中的一滴水，外资巨头有品牌、好的待遇与福利，将一流人才尽揽旗下，而君屹只能靠我本人的信誉与规划的蓝图，引诱了一批不安于现状的人才一起白手起家”。
8 K4 r/ A7 B+ [2 {. {/ g2013年开始，上海君屹建立起系统集成商的立体化服务体系，具备了生产线总体设计开发和集成能力。北汽集团、比亚迪汽车、长城汽车、一汽解放、吉利汽车、众泰汽车、宇通汽车等知名汽车企业陆续成为上海君屹的客户。
+ S" h( p, L( @. d4 E( _招股书显示，上海君屹2023年、2024年及2025年1-9月（下称报告期）收入分别为5.11亿、6.14亿元、5.64亿元，2024年收入同比增长20.1%，2025年前三季度收入同比增长26.7%。报告期内，净利润分别为2671万元、3500万元、5817.2万元，2024年净利润同比增长31.1%，2025年前三季度净利润同比增长88.3%。

图片来源：招股书

- {) f* w& U5 z. J) {3 ]5 s报告期内公司毛利率分別为17.1%、18.8%、19.1%，净利率从2023年的5.2%提升至2025年三季度末的10.3%。

图片来源：招股书

值得注意的是，上海君屹经营现金流波动幅度较大。2023年公司经营现金流净流出达1.05亿元，2024年才转为净流入349.5万元，2025年前三季度净流入8747万元。招股书解释称，2023年流出主要是为后续项目进行库存备货所致。
此外，公司存货高企且周转缓慢。截至2025年9月30日，存货余额为6.45亿元，2023年至2025年前三季度存货周转天数分别为700天、631天和437天。尽管呈现改善趋势，但仍处于较高水平。
0 f6 m/ i2 `( i" N; l与此同时，公司贸易应收款项及应收票据持续上升，2023年、2024年和2025年前三季度分别为1.30亿元、1.39亿元、1.75亿元，截至2025年11月30日升至2.04亿元。2023-2025年三季度，贸易应收款项及应收票据周转天数分别为99天、89天和85天。公司已就贸易应收款项计提减值准备，2023年至2025年前三季度分别计提0.13亿元、0.20亿元和0.22亿元。
2 O  N5 z4 l: S4 x! B! s5 H& C除上述问题外，眼下上海君屹还面临客户集中度过高的问题。报告期内，公司前五大客户收入占比分别为70.3%、75.3%和68.7%，最大客户收入占比分别为28.6%、28.2%和31.6%。
) T, N" E$ t  f3 |4 U参考报道：
读创财经：上海君屹冲刺港股！净利润暴增背后：应收账款和存货高企、大客户依赖藏隐忧